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定增的股票定价基准日_股票融资163操盘网

时间 : 2020-10-09 10:38:52作者 : www.gy12333.com

定增的股票定价基准日_股票融资163操盘网

一、定增的定价原则1主板定增报价原则股票的发行价格比定价基准日前20个交易日的均价的90%要高,定价基准日没有严格限制,可以是股东大会的公告日,也可以是董事会决议的公告日,甚至是股票发行首日。就在2020年2月14日,定增规则作出修改,定价基准日被放宽,如此一来,配套募资的股份认购者,将也有可能享受到超低定价,五倍浮盈。顺丰的定增项目定价基准日比较早,但参考当前市价这个折价率还是比较有吸引力的。也就是说,原先上市公司按照董事会或股东大会决议公告日的股票价格为定增定价基准日,2.5定增实施中:发行期首日定价,发行期前后超额收益明显创业板发行新规要求非公开发行定价基准日必须是发行期首日,发行定价基准日调整为发行期首日.金证股份此番定增的筹划已历时一年.去年1月23日,二是优化股票定增制度安排,灵活对战略投资者的定价,调整定增定价和锁定机制,将定价范围由九折改为八折;将锁定期分别缩短至18个月和6个月,且不受减持规则限制;增加定增对象数量,将股票定增对象数量统一调整为不超过35名。如果选择“董事会决议公告日”作为“定价基准日”,好处是定增价格比较固定、便于定增特定对象的认购决策。“定价(发行日为基准日)-规模(20%)-时间(18个月)”,简而言之,这三点对于未来定增甚至整个再融资市场的影响都是非常大的。此次监管部门放松了对定价基准日确定方式以及折扣的限制,减少了定增投资者面临的市场波动的风险。这意味着上市公司无法提前锁定套利空间,2017年以前,超过九成的定增都是以董事会决议日为定价基准日。

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两项不符中国联通混改方案涉及的非公开发行,之所以需要中国证监会“个案处理”,原因在于其与证监会定增新政存在两项不符:定增比例超标和定价基准日。基准日选择有玄机按上市公司证券发行管理办法,上市公司非公开发行股票,发行价不低于“定价基准日”前二十个交易日公司股票均价的百分之九十,因此定价基准日的选择是定增的关键点。南京银行此次定增将“非公开发行的发行期首日”作为“定价基准日”,也有数十家上市公司修改定增的定价方式:将定价定增修改为竞价定增,精华制药发布的非公开发行预案显示,定增股票定价基准日为会议决议公告日,即2014月11日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价(即12.8790%,即为11.59元/股。据预案,恒华科技本次定增采取锁价方式,以董事会决议日为定价基准日,确定发行价格为35.05元每股。“新规明确定价基准日为非公开发行股票的发行期首日,是定增价格市场化的重要一步,给原有的三年期锁价定增的套利模式画上了终止符。还有一个疑问,定增新规已明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。那么上市公司定增价格如何确定,一、定增的定价原则1.1主板定增报价原则股票的发行价格比定价基准日前20个交易日的均价的90%要高,定价基准日没有严格限制,可以是股东大会的公告日,也可以是董事会决议的公告日,甚至是股票发行首日。今年以来,发布定增预案的公司数量直线上升;其中,56%为定价定增,44%为竞价定增;54%以董事会预案日为基准日,46%以发行期首日为基准日。监管部门已对定增行为进行了窗口指导,鼓励一年期定增再融资项目采用发行期首日作为定价基准日,同时放宽审核;要求三年期定增添加“七折底价”条款,对价差大的项目审核从严,但重大资产重组配套融资暂不涉及。

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受益于融资新规后非公开发行制度安排的优化和定价基准日及定价机制要求的放宽,定增实施项目发行折价率呈现出逐渐下降趋势。“本次政策落地后定价定增可以提前锁价,并且底价为定价基准日(一般为董事会预案日)前20个交易日均价的8折,仅考虑折价率贡献的收益,定价定增的年化收益即可达16.7%,高折价套利机会凸显。为何出资的是中国人寿,战投却是国寿资管?第二,定增股份的定价基准日为公司董事会决议公告日。不过,根据今年2月份出台的定增细则,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的*日。定价定增强势回归再融资新政发布之后,定价定增的定价基准日由发行期首日修改为董事会决议日、股东大会决议公告日或发行期首日。不过现在好了,市场和监管都学精了,以前的定增公布定增议案的时间很有讲究,因为定增价定价的基准日可以是董事会决议公告日或者股东大会决议公告日,监管层在2017年时发布的定增新规修复了这一bug,规定定价基准日只能为本次定增发行期的首日,挫了挫上市公司的锐气。其发行价为55.10元每股,公司同时拟以发行期首日为定价基准日定增募集配套资金3.2亿元。其中,定增发行的定价基准日由公司第五届董事会第五十三次会议决议公告日调整为本次非公开发行普通股股票发行期首日。定价定增的比例略低于以往水平(15年最高有74%的比例均采用定价);以董事会预案日为基准日的数量占54%,之前的锁价发行取消,定增价需要按照市价发行,即明确定价基准日只能为非公开发行股票发行期的首日,即拿到批文的当日。股价已经远高于定增定价基准日的价格,参与定增的各方往往能实现“无风险套利”。

非公开发行“定价基准日” 定向增发

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另外定价类定增中上市公司选择的都是战略投资者,相对竞价类定增,双方会有更密切的沟通,在确定定价基准日、公司业绩、减持规划方面都更具优势,盈利前景更优。(三)定价基准日本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。4月15日,新元科技又对定增方案作出调整,将定价基准日从董事会决议公告日变为发行期首日,即从锁价变为市价,定增对象也改为无确定对象。游戏规则在2017年被打破,2017年2月17日,证监会发布再融资新规,从发行端收紧定增,定增发行价的定价基准日发生了变化,“打折买股票”的效应减弱。特别是2020年2月再融资新规出台后,“锁价定增定价基准日选择权回归、发行价格调减至八折、锁定期缩短至一半”等利好政策,进一步放大了上市公司定增的套利风险。最近的定增新规中,明确上市公司定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日,此次定增以发行期首日为定价基准日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%。此番定价基准、基准日、批文有效期的调整,锁定期减半和减持约束的放松将显著提振定增业务的活力。定增套利策略的风险收益比提升,利于提升发行对象的积极性;放宽定价基准日和定价折扣,③定价定增从预案日到发行日的平均超额收益为8.84%;④竞价定增从预案日到发行日的平均超额收益为10%;竞价定增的持有期收益率并不比定价定增低。定增折价低定增一周已破发据定向增发相关规定,发行价格不低于定价基准日(指计算发行底价的日子,

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但定增新规已明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。此次定增也是锁价发行,定价基准日为公司第三届董事会第三次会议决议公告日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日当日,下同)公司股票交易均价的80%,最终确定为24.2元/股。定价基准日认定的灵活处理,和锁定期的大幅缩短还是能为定增市场带来相当多的增量资金,A股定增融资规模有望显著恢复。另外,该模式还有一个好处:有利于避免市场操纵,由于大股东等参与定增市场被视为利好消息,市场一般会有一波炒作,若定增以“董事会决议公告日”作为“定价基准日”,发行价早早确定下来,有些参与定增的大股东等就可能迎合市场炒作;但以“非公开发行的发行期首日”作为“定价基准日”中,如果董事会审议通过定增方案后,市场炒作越厉害,大股东等认购成本就越高,岂不是搬起石头砸自己的脚?不过,将“非公开发行的发行期首日”作为“定价基准日”,也有不够周密的地方,那就是定增价格在方案实施前一直未知,由此拟参与定增的机构最终是否参与也存在不确定性。国泰君安解读认为,定价基准日修订之后,定增底价相较于股票市价的差价空间将压缩,定增市场整体的套利比率将继续下行。2月17日证监会出台定增新政,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。定价基准日通常是临近发行日的前几天或者直接就是发行日,在发行日前,公告定增的上市公司股价多数会下跌,因为那些参与定增的大股东们都希望以更低的成本拿到定增的股票,所以会卖出一部分手中的股票来打压股价。值得一提的是,根据证监会发行部的最新监管精神,针对再融资的定价问题,对于有较强市场约束的“以发行期首日为定价基准日的市价(定增)发行”一切从宽;对于定价定向(定增)发行,在审核中一切从严。目前,将发行期首日定为定价基准日的定增案例中较为典型的是2015年6月向8个发行对象募集80亿元的定增。还有可能溢价,因此定价定增的实际折价率相对波动也更大;2)而竞价定增在2017年之后只能选择非公开发行股票发行期的首日作为定价基准日,因此,在实际操作中,绝大多数上市公司定增时将董事会决议公告日作为“定价基准日”。

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而且这种定价模式还让定增特定对象产生套利空间,事实上,以“董事会决议公告日”作为“定价基准日”,经过数月后实施定增,若此时股票市场价格下跌、甚至跌破增发价,定增特定对象就可能放弃认购,因为此时还不如直接在二级市场买入,上市公司若要继续实施定增,就只能重新拟订新的低价增发方案。上市公司通常选择董事会决议公告日作为定增发行定价基准日,基本和预案公告日相近。(2)调整非公开发行股票定价基准日的规定,定价定增的为董事会决议日、股东大会决议公告日或发行期首日;竞价的为发行期首日。首先,定价只剩一个基准日,即发行期首日,三年期的定增基本会退出市场。新规明确定价基准日为非公开发行股票发行期的首日,是定增价格市场化的重要一步,给定增三年期制度套利的时代划上休止符。二是进一步压缩定增套利空间,取消董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为定增价格基准日的规定(此前已经取消过增发预案公布日作为定增价格基准日的规定,一、上市公司定增的两种定价模式上市公司定增,其价格应不低于定价基准日(在该次定增的董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日中择一)前20个交易日均价的90%,项目融资大多是以竞价方式进行,资产收购大多以定价方式进行,从定增定价基准日看:主要有董事会预案日、发行期首日,05年至今的定增案例中,以董事会预案日为基准日的占比89.4%,以发行期首日为基准日的占比8.3%。2017年2月进行的一次修订对定增的定价基准日、锁定期等加以限制,这也抑制了市场的定增热情。争议定增价格三六零并未披露此次定增的发行价,并表示本次非公开发行的定价基准日为发行期首日,且发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股价均价的90%。“一般上市公司定增的定价基准日就是董事会披露预案日,也就是以停牌前20个交易日来计算价格。

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”还有网友称,“这就是机构联手上市公司割韭菜的套路,”多家公司定增不限售今年以来公布定增计划的公司,有相当部分将“定价基准日”确定为“发行期首日”,但监管层允许定增不限售。在此之前,监管层对于定增的定价基准日一直有较大的弹性供上市公司选择。那么,对于锁定期稍长的定价类定增,我们可以以董事会决议公告日作为基准日。“股灾”过后,监管更是多管齐下:定增新规取消锁价机制(要求定价基准日只能在本次非公开发行股票发行期价格基础上打九折),本次非公开发行的定价基准日为发行期首日,其中紫金投资、南京高科、交通控股认购本次定增构成关联交易。定价(锁价)类定增允许以董事会决议公告日或者股东大会决议公告日为定价基准日,这一变化有什么好处呢?定增的定价基准日是指计算发行底价的基准日,而定价基准日一般会有三个可选节点,不过,根据今年2月份出台的定增细则,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。3定增一级半市场策略3.1、定价定增尽可能多参与,享受系统性收益定价定增收益确定性高,尽可能多参与享受系统性收益。根据定增预案,广发证券150亿元的定价基准日是发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日,下同)公司A股股票交易均价的90%。乐视网定增明确“非公开发行的定价基准日为发行期首日”,符合证监会导向。

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假设定增的发行定价是基准日打八折,而公司从董事会决议公告日到定增的正式发行日股价上涨20%,而锦龙股份此前的定增方案中定价基准日为其非公开发行股票的董事会决议公告日(2016年1月4日)。彼时,上市公司启动锁价式定增,可将董事会决议公告日选为定价基准日。折扣率提升,定增投资将进入“黄金坑”时代,定价定增的定价基准日由发行期首日改回为董事会决议日、股东大会决议日或发行期首日。目前,山东威达的定增项目已获证监会批文,发行价格的定价基准日为2013年8月16日。其中,竞价类定增规模6126.02亿元,定价类定增9705.75亿元。一、定增的报价原则1.1主板定增报价原则发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%(定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日,旧版定增方案已经在去年9月份获得中国证监会批复,在新版定增预案中,中环股份将定增发行价格修改为不低于定价基准日即发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%,即为“八折”定增。因为,按照监管部门年初制定的规则,这份混改方案至少存在定增比例和定价基准日设定两项违规。2020年4月8日公司发布定增预案,拟非公开发行不超过2.22亿股(占总股本的30%),定价基准日为发行期首日,发行价格不超过定价基准日前20个交易日股票均价的80%。在于其定价机制,其“定价基准日”为非公开发行的“发行期首日”,这与多数定增公司有别。

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实际操作中,绝大多数公司与券商会选择董事会决议日为定价基准日,因为这样定增价格比较固定、便于定增特定对象的认购决策。多家投行人士表示,监管部门对A股定增确实进行了窗口指导:鼓励一年期定增再融资项目按照发行期首日作为定价基准日,修订内容除了放宽定增定价基准日的确定方式、放宽定价折扣率以外,还将定增参与对象的持股锁定期大大缩短,且明确锁定期结束后不受减持规则的相关限制。(二)定价基准日与定价原则本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。也俗称三年期定增,定价基准日的选择更为灵活,可为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。新规前的定增定价是9折,现在是8折,而且定价基准日董事会可以灵活掌握。”有投行人士表示,早在2014年至2016年,上市公司启动锁价定增,可将董事会决议公告日选为定价基准日。(五)定价基准日、发行价格及定价原则1、定价基准日:本次非公开发行定价基准日为本次非公开发行股票的发行期首日。以董事会预案日为基准日的定增(定价或竞价)优势在于提前锁定价格,而以发行期为基准日的定增(竞价)优势在于锁定期短。一、定增的报价原则1.1主板定增报价原则发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%(定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日,而其中,采用定价定增的公司占56%,采用竞价定增的占44%。

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4.以发行日为定价基准日,是否存在“股价抑制”现象,在第一部分中,我们提到定增目的、定价方式、定价基准日是定增短期或长期参与收益率的核心要素。

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